2022年将逐渐走向平衡回归复苏并不总是一帆风顺

2021年，各国逐渐走出疫情阴霾，但复苏并不总是一帆风顺在国家疫情周期错位，全球供需错位，供应链和物流危机，病毒突变和疫情反复的影响下，全球经济跌跌撞撞地来到11月如果2021年的关键词是不平衡回归，那么2022年将逐渐走向平衡回归陡峭的复苏斜率将回归稳定甚至下降，供需缺口有望弥合，超宽松政策有望下降本文展望了疫情后中国经济的长期走势，以及2022年全球和中国经济，通胀和政策

整体来看，全球经济可能会从以美国为代表的差异化复苏和滞胀样状态走向衰退，各国也有望在2022年下半年逐步缩小节奏差异，走向统一在国内，经济可以保持稳定增长，同时努力稳步前进在谨慎的货币政策下，它逐渐去杠杆化总的来说，名义GDP和社会福利增长率可能都是先高后低，这会带来利率的逐步下降可以关注债券市场，受益于科技，消费等板块的低利率

后疫情时代，中国经济:的潜在增长率趋于下降如果增长率超过6%，可能很难从学术层面学习东亚国家的经济发展规律和潜在增长率的计算中国经济未来10年的潜在增长率将降至4.7%左右，这将对债券市场和股票市场的结构性配置产生深远影响在长期趋势下，我们将进一步讨论2022年

展望全球:疫情，经济在走弱，政策在下降，通胀在缓和，从分化走向统一1):疫情的疫情周期幅度有所收窄，对经济的拖累作用逐渐减弱

2)全球经济:2022全球经济增速趋于下降，各国节奏由分化向统一转变经济衰退高峰的顺序可能是美国—欧洲—新兴市场

3)全球政策宽松:2022逐渐下降，美联储逐渐收紧，欧洲央行和日本央行保持宽松，部分新兴市场国家开始抢应对通胀和货币贬值。

4)全球通胀:与短期和长期问题并存，国与国，国与商品之间存在差异预计明年下半年当前全球通胀将有所缓解，但长期来看价格波动中心可能会上升

国内经济和通胀:稳步增长，通胀压力有望逐步缓解1)综合考虑潜在增长率，疫情和基数因素，预计2022年实际GDP同比将在5.5%左右分项目看，预计制造业投资保持稳定，房地产投资继续回落，基础设施投资稳中有升，消费内生改善，出口前高后低由此判断，GDP同比波动可能不大考虑到今年四季度逐步实现的财务岗位和宽信用，明年金融战线和信贷开局良好，今年四季度和明年一季度的经济景气度可能会更好

2)价格方面，CPI涨至:PPI下降，广义通胀逐季下行，关注能源消费，猪油波动节奏，PPI向CPI传导的双重控制(主体对猪价，油价，电价对CPI的影响以及PPI向CPI的传导进行了三维详细测算)从CPI和PPI来看，广义通胀和GDP平减指数与上一季度相比，仍倾向于在第四季度上升并达到峰值，然后在2022年逐季度下降

国内政策:稳定货币，降低杠杆，防范风险，推动改革，由权重逐渐变为权重1)潜在经济增速存在下行压力，预计政策整体基调稳定。新车共推出四款车型，售价从149万元到18.89万元不等。其中，稳健的货币政策应该保持合理和充足

1)全球来看，预计伴随着美联储收紧货币政策，财政刺激力度下降，美国经济景气度将逐步下滑，美股可能承压，全球通胀可能同比缓和，实际美债收益率有望上升，从而打压黄金，原油先涨后跌，美欧经济和货币政策增长差异的对比，会推动美元升值，从而给人民币汇率带来贬值压力。作为年度改款车型，新车主要在配置上进行了升级，旗舰车型搭载的行李架首次下调至豪华版和豪华领航版。。

2)国内方面，考虑到总体通胀，同比名义GDP，信贷和社会融资增速，预计一季度10年期国债收益率将维持高位，然后下行，但空间可能有限国内股票市场可能会逐渐从受益于经济复苏的周期性行业转向受益于低利率环境的科技和消费行业

注:文末附中国各项宏观指标及全球经济预测。日前，我们从官方获悉，东风日产2022黑客正式上市。

风险警告

货币政策收紧超预期，经济增速不及预期，模型计算存在偏差。同时，东风日产还针对2022款黑客推出了“0首付，3年0利息”，“5年双保PLUS”等金融优惠。

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