龙大肉食二级市场表现弱势近期指数持续上扬

在猪肉价格下降的大背景下，龙大肉食生猪养殖定增项目难以实施，一体两翼发展战略何时能完整实施呢。

农牧饲渔板块年内遭遇大幅下挫后，近期指数持续上扬自7月末以来，农牧饲渔板块从11460余点涨至当前的13530余点，累计涨幅达到18.06%此间，农大肉食走势明显弱于板块指数，7月末以来累计涨幅仅为9.22%

11月11日晚间，龙大肉食宣布作价2996.25万元出售子公司中和盛杰51%股权给深圳硕海，次日股价盘中低开低走，收盘下跌1.21%对比之下，农牧饲渔板块表现强势，当日涨幅达到1.02%

2021年以来生猪养殖企业业绩普遍大幅下滑，号称史上最惨猪周期龙大肉食作为生猪产业链下游企业，同时兼顾生猪养殖业务，在猪肉价格下挫的背景下也难以独善其身今年前三季度，龙大肉食营收与净利润双降，降幅分别为14.25%，46.62%

龙大肉食二级市场表现弱势

2021年春节之后，伴伴随着生猪产能持续高攀，猪肉价格逐步跳水，养猪上市公司股价也一路下挫就拿猪茅牧原股份来说，其股价从2月末的131元/股高点一路重挫至7月末的39.01元/股，跌幅超过70%

猪肉价格持续跳水，对产能高涨的生猪养殖企业来说无疑是重大打击据Wind数据，除鹏都农牧外，生猪养殖企业前三季度业绩均呈现不同程度下滑，其中温氏股份，正邦科技等企业净利润下滑幅度超过200%，当期分别亏损97.01亿元，76.27亿元牧原股份作为龙头老大，前三季度净利润同比下滑58.53%

生猪养殖企业业绩大幅下降，给出的原因大相庭径，主要因为国内生猪市场价格大幅下滑，对生产经营造成较大影响在生猪销售价格下降的同时，饲料原料价格却持续上涨，导致养殖成本上升，进一步压缩利润

近期猪肉价格尚未明显回升，生猪养殖上市公司整体股价有所增长，在各大行业中走势亮眼《每日财报》注意到，7月末至今，农牧饲渔板块持续增长，累计涨幅达到18.06%猪茅牧原股份股价上涨幅度尤为显著，7月末至今累计涨幅超过50%

不过，龙大肉食相对于农牧饲渔板块，似乎走出独立行情，涨幅明显弱势7月末至今，龙大肉食累计涨幅为9.22%，仅为农牧饲渔板块涨幅的一半左右日前，农牧饲渔板块继续大涨，龙大肉食逆势下挫，收盘下跌1.41%

拟出售亏损子公司回血

11月11日晚间，龙大肉食发布公告称，其拟出售控股子公司中和盛杰51%股权给深圳硕海，交易价格为2996.25万元交易完成后，龙大肉食将不再持有中和盛杰股权，不再将其纳入合并报表范围

中和盛杰主要负责龙大肉食进口贸易板块，被出售之前就一直陷入亏损中据公告显示，2020年及2021年前三季度，中和盛杰实现营收分别为53.39亿元，27.83亿元，实现净利润分别为亏损386.63万元，亏损7974.27万元同时，2020年末，中和盛杰净资产尚为1.23亿元，至2021年三季度末，净资产仅剩下4360.11万元

龙大肉食转让持有中和盛杰的全部股权，还形成对外担保和对外资助具体来看，龙大肉食为中和盛杰提供的担保金额为6.05亿元，转让完成后将被动形成对外担保同时，中和盛杰尚欠龙大肉食4.4亿元借款未偿还，转让完成后将形成对外资助

而在出售子公司的背后，龙大肉食业绩大幅下滑2021年前三季度，龙大肉食实现营收为155.3亿元，同比下降14.25%，实现净利润为3.278亿元，同比下降46.62%

龙大肉食作为生猪养殖的下游企业，屠宰业务贡献主要营收2021年上半年，屠宰业务实现收入为76.85亿元，占总收入比例72.49%不过，屠宰属于低毛利率业务，当期毛利率仅为5.12%在出售中和盛杰之前，进口贸易是龙大肉食第二大业务，贡献营收比例为18.32%而进口贸易同样是低毛利率业务，当期毛利率仅为3.33%

主营业务毛利率不高，使得龙大肉食净利率明显偏低2021年前三季度，龙大肉食营业净利率为2.18%，总资产净利率为3.64%

生猪养殖定增项目难落地

作为屠宰企业，龙大肉食还部署了生猪养殖业务其生猪养殖产能主要提供给自身的屠宰业务，但不能100%自给自足2020年，龙大肉食出栏生猪31.85万头，而屠宰生猪达到406.5万头，出栏生猪产能远不能满足屠宰业务所需，大量生猪需合资养殖场和第三方提供

不过，龙大肉食更希望能够建设生猪养猪，生猪屠宰及肉制品一体化的产业链，扩大生猪养殖产能是重要一步其在2020年年报中指出，规划在未来五年内实现养殖规模出栏设计产能300至500万头

2020年7月末，龙大肉食发行9.5亿元可转债，其中6.65亿元拟用于安丘市石埠子镇新建年出栏50万头商品猪项目距离可转债发行仅一个月，龙大肉食迅速推出15亿元的定增计划，其中10.5亿元拟用于新建年出栏生猪66万头养殖项目

2021年1月份，龙大肉食定增计划获证监会批准，至7月份却宣布延长非公开发行股票股东大会决议及授权有效期至2022年8月20日有分析指出，龙大肉食之所以延长定增计划，主要原因是猪肉价格持续下跌

龙大肉食生猪养殖业务主要由子公司龙大养殖实施2020年7月份及8月份，龙大养殖生猪销售价格分别为44.59元/公斤，40.38 元/公斤，至2021年7月份及8月份，龙大养殖生猪销售价格分别为16.13元/公斤，14.58元/公斤，仅为去年同期1/3左右2021年9月份，生猪销售价格进一步降至12.91元/公斤

龙大肉食曾提出以食品为主体，以养殖和屠宰为支撑的一体两翼总体发展战略，而出售进口贸易业务也符合一体两翼的发展要求但其生猪养殖项目难以落地，该战略何时能完整实施呢

11月23日，围绕龙大肉食拟以29925万元转让控股子公司中和盛杰51%股权一事，深交所下发关注函，要求龙大肉食说明向中和盛杰提供上亿元经营借款及担保的情况下，转让中和盛杰的必要性，合理性，并对交易作价，后续担保处理措施，受让方履约能力等表示关注。

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