同大幅下降的利润增速相比万科的大比例分红方案更为投资者所关注

发布了2021年年报，年报显示，公司净利润同比下降45.7%，近乎腰斩但值得一提的是，公司拿出了高比例的年度分红方案，并推出20亿元到25亿元的回购预案日前，万科召开业绩说明会，公司董事长郁亮就公司2021年度业绩大幅下滑作出反思，并就投资者关心的问题一一作答

业绩腰斩，郁亮道歉

财报显示，2021年万科实现营业收入4528亿元，同比增长8.0%，归属于上市公司股东的净利润225.2亿元，同比下降45.7%这是万科上市31年以来继1995年，2008年后出现的第三次净利润下滑

具体来看，2021年万科净利润下降源于三方面其中，毛利率下降是财务层面的主要影响因子，2021年万科整体毛利率21.8%，同比下降7.4个百分点包括毛利率下降，投资收益减少和市场下行带来的计提减值

对于2021年公司净利润下滑的原因，郁亮表示，在管理方面，公司存在离散度大的问题万科过去一直是充分授权，分布式的机制，这在行业快速增长时期，有利于迅速抓住市场机会但伴随着竞争越来越激烈，大型复杂项目越来越多，有的单一公司和单一区域不具备完整能力，会表现出参差不齐和离散度大的问题，拉低整体表现

郁亮在发布会上表示:第一，项目操盘能力的分化万科做过不少好的项目，但没能将这些好项目的优点完全复制推广，转为整个集团的优势第二，少数项目出现投资失误按照原先的分布式管理机制，投资额度直接分到区域，提高了一线的积极性，但在市场深度调整的时候，也容易造成当地公司高估自身市场潜力，存在‘我是例外’的侥幸心理，拿下了自己消化不了的项目

行业寒冬，财务数据收缩并非坏事。

确实，当前，我国房地产行业的发展速度与利润水平都在降低在行业寒冬里，几乎所有企业都有一定程度的阵痛但相较于中小企业而言，具有资金优势，品牌优势和管理优势行业龙头公司抗风险能力较强

以万科为例，虽然其2021年的净利润降幅超出市场预期，公司经营班子成员也进行了检讨，但客观来讲似乎也并不那么糟糕。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁在接受大众网·海报新闻记者采访时表示，当前的大环境是地产红利期已过，天花板已到，房地产行业已从曾经的暴利行业慢慢回归到一个正常的状态下，万科自然也逃不过大周期，其次，万科的利润下降并非个例，是行业的整体走势万科作为行业龙头，在此前已经开始做减法，并且布局了一些新的业务，因此，严格意义上将，其收入下降说法并不准确，收入增长减缓属正常现象

事实上，近几年，不少房地产央企开始转向剥离收缩，强调集中度，聚焦主业如:2020年，国家电网公司将持有的鲁能集团100%股权将整体划转至中国绿发投资集团有限公司鲁能集团早期的核心业务为地产，能源两大板块，是国资委直属的21家持有房地产牌照的央企之一，同时，其还控股1家上市房企——广宇发展此次划转，是国家电网下定决心退出传统制造业和房地产业务，按期完成深化集体企业改革任务，并进一步聚焦主责主业，正确处理做强做优和做大的关系

与此类似的，从2015年股权之争后，万科开始加速转型2015年中期业绩会时，万科高调提出要向万亿元市值的目标迈进，郁亮对万亿元市值给出了自己的预期:我们希望传统住宅销售业务占比在一半左右，另一半来自新业务长租公寓便是郁亮所提及新业务的一部分而除了长租公寓外，物业服务，物流地产，教育以及海外业务也是万科重点发力的新业务2016年8月，万科与合作方联合收购印力集团的股权借此解决了自2013年重启商业地产以来存在的标准化，平台化等问题，2017年，万科组团以116亿美元收购物流巨头普洛斯，其中万科持股21.4%成为主要股东，这也是万科在物流业务上的又一次跃进

但转型之路并非一片坦途，万科的新业务虽多，而能登上年度财报亮出业绩的却不多2019年上半年财报显示，万科物业实现营业收入52.8亿元，同比增长27.1%，租赁住宅业务覆盖35个主要城市，累计开业8.2万间，集团管理商业项目总建筑面积超过1350万平方米，已开业面积为643万平方米，万纬物流已进驻44个城市，获取127个项目，可租赁物业的建筑面积996万平方米

但对此，吴刚梁认为，万科的这种收缩是正常的，其利润的下降，并非意味着公司市场份额的急剧下降数据显示，在销售排名方面，2021年，万科在全国商品房市场的份额约3.5%，销售金额在武汉，成都，南京，郑州，沈阳，长春，西安，合肥，济南，南昌，西宁，无锡，南通，烟台，三亚等20个城市位列第一

同时，在吴刚梁看来，就新业务而言，其利润占比虽然现在还不大，但就从长远来看，前景发展可期。

大比例分红意义何在。

同大幅下降的利润增速相比，万科的大比例分红方案更为投资者所关注公司表示，将在未来三个月内择机开展20至25亿元回购，分红比例拟由2020年的35%跃升至50%，合计拟派发现金分红112.77亿元值得一提的是，这让万科成为A股中唯一一家连续三十年进行现金分红的公司

那么，在净利润大幅下滑的情况下，万科为何在股利支付方面依然如此慷慨对此，吴刚梁认为，这对于稳定公司股价具有积极影响

一般来讲，在上市公司估值模型当中，红利是一项重要指标红利稳定，意味着投资者能够获得固定的收益，公司股票也就更接近于债券，因此投资者的买入意愿也就更为强烈同时，能够维持分红，说明上市公司的现金流较为稳定，如此一来，公司风险自然有所降低，其估值也自然较高

此外，房地产本就是资金密集型产业，当前，由于行业投资机会的减少和自身运营经营类业务的资金需求不大，使得不少龙头房企手中的现金相当充裕因此，高比例的现金分红自然受到企业青睐吴刚梁表示，大额的现金分红能够维持公司的形象，也能够维系公司构架

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