增持西方石油说明巴菲特非常看好传统能源尤其是未来三到五年的景气度

就在减持比亚迪之后，巴菲特再次增持西部石油，引发市场强烈关注目前，伯克希尔·哈撒韦在西部石油的持股比例已增至26.8%今年以来，巴菲特不断加仓西方石油，在近期油价下跌的背景下，他依然不停歇这透露了什么信号

从投资的角度来看，增持西方石油显然说明巴菲特非常看好传统能源，尤其是未来三到五年的景气度也就是说，他相信未来石油公司的收入和利润会持续增长，给投资者带来不错的回报这一判断有其道理，也不乏支持者美国财政部长珍妮特·耶伦日前表示，今年晚些时候美国的汽油价格可能会再次上涨

为什么传统能源的价格能持续高位运行笔者认为，石油，煤炭等传统能源近期走势强劲，根源在于能源大周期背景下的供给失衡稍微回过头来看，可以发现能源行业在过去的十年里，基本保持了周期性的下行区间海外从2008年开始，国内从2012年开始，实际上出现了长期的工业下行趋势，即投资和产能一直在萎缩

以煤炭为例据数据显示，2008年美国的煤炭产量约为12亿吨，而2021年的这一数字仅为5亿吨左右中国自十二五后期以来，总产能减少了10亿多吨当新的周期开始时，在供应弹性有限的情况下，传统能源的价格会反弹，这并不奇怪可是，要增加煤炭和石油的供应，可能需要比公众预期更长的时间即使是国内主流的地下煤矿，建设周期也有三到五年，这意味着能源供应的平衡还需要时间

笔者认为，巴菲特坚定看好西方石油，底层逻辑在于传统能源供应难以恢复今年以来，地缘政治，气候异常等因素进一步加速了传统能源价格的飙升考虑到欧盟目前计划停止购买俄罗斯石油，并禁止提供使俄罗斯能够通过油轮的措施，全球供应不景气在所难免，短期内油价很可能维持在高位

石油和煤炭的复活是否意味着光伏和风电能源的原有逻辑将被重构笔者认为这种担心是多余的，巴菲特的选择有其自身的资产布局考虑，但这并不意味着新旧能源切换的行业逻辑是错误的只是过去一些市场参与者所持有的新旧能源跷跷板概念，可能需要修正

目前世界各国的能源供应都是新旧并存在新能源占据主导地位之前，旧能源仍然有它的一席之地，甚至在一定时期内发挥重要作用这也意味着，在条件具备的情况下，传统能源领域仍将存在良好的投资机会除了巴菲特今年继续增持西方石油，马斯克最近也在能源大会上表示不赞成妖魔化油气向可持续能源的过渡将需要几十年才能完成

新旧能源的交替绝不是你中有我，我中有你的博弈，而是一种互补，共存，共荣的关系从生产端来说，光伏组件本身就是高能耗行业，从供给端来说，短期内很难从根本上改变光伏和风能靠天吃饭的特性因此，在可预见的未来，稳定可靠的传统能源和新能源将相辅相成在当前能源紧缺的背景下，这种结构的重要性无疑会更加突出

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