距离股东虾米不吃虾拿下经纬恒润已经一个月了

石悦

余浩

核心提示:

1.经纬恒润作为新能源汽车概念股，双高发行，市盈率为245倍，而行业平均静态市盈率为40.82倍但是，很多普通投资者觉得不对劲4亿韭菜先知预见到了上市即破的结局，纷纷放弃买入，避免破新或亏损

3.市场分析师张俊以认为，除了控制器之外，公司的核心技术还需要在ADAS和算法方面进行改进盖世汽车研究所所长王宪彬指出，经纬恒润业务不够具体，拳头产品竞争力与主流ADAS供应商有一定差距

一家做汽车零部件的公司，市盈率245倍让普通韭菜都觉得不对劲

日前，距离股东虾米不吃虾拿下经纬恒润已经一个月了。

他回忆起那天的中奖经历，庆幸自己及时放弃购买，挽回了一万元的损失。

早上看到中奖信息的时候，心里欣喜若狂当我看到6万元的购买金额时，我感到一阵心疼，然后看了看市场评价，开始犹豫我咨询了证券的朋友和炒股同事，最后放弃了

虾米不吃虾多方咨询后，认为该股太贵，不能亏果然，他发现有3.95亿投资者放弃了跟他一起购买，放弃率达到34后来上市表现真的很震撼集合竞价成交，最高价111.98，最低价93

事实也证明，打新不是一门稳赚不赔的生意。

日前，经纬恒润正式登陆上交所科技创新板，发行价121元/股，开盘即破发股价全天低开，最低仅93.01元，跌幅23.13%收盘跌幅有所收窄，收盘跌幅17.35%，收盘市值120亿元，远低于业界此前预计的300亿元市值

截至5月11日收盘，经纬恒润报收99元，总市值仅118.0亿元市值远低于业界此前预计的300亿元市值，缩水近2/3

成为资本宠儿之路

恒威润成立于2003年，主要从事汽车领域的电子产品研发与生产，解决方案咨询服务，研发工具服务，特定场景下的自动驾驶运维等业务是国内为数不多的能够实现涵盖智能驾驶电子产品，研发服务及解决方案，高级智能驾驶的一体化解决方案的企业

招股书显示，根据C—NCAP的模型试验数据，经纬恒润的核心产品ADAS已达到国际知名厂商的技术水平，打破了国外零部件公司在该领域的垄断目前已与SAIC荣威RX5，一汽红旗H5/H7等十余款车型匹配

2018年至2020年，经纬恒润ADAS产品销量从6.75万套增长到30.67万套2021年上半年销量达到27.23万套2020年将占国内乘用车ADAS市场份额的3.6%，是国内TOP10供应商中唯一的本土企业，重卡ADAS市场占有率超过30%，稳居市场第一同时，在国内轿车市场，经纬恒润ADAS产品的市场份额为16.7%，位居市场第二

此外，经纬恒润智能网联产品如远程通讯控制器已与一汽红旗HS5/HS7，广汽阿亚恩S/V/LX等车型匹配从2018年到2020年，这款产品的销量从5.63万套增长到34.24万套2021年上半年销量达到21.11万套，呈现快速增长趋势此外，车身和舒适区电子设备，底盘控制电子设备等产品都取得了不同程度的增长

2018—2020年，经纬恒润营业收入年复合增长率约为26.92%2021年，公司实现营业收入32.62亿元，同比增长31.61%从业务结构来看，智能驾驶电子产品收入规模发展迅速，占主营业务收入的比重从2018年的4.45%快速提升至2021年1—6月的25.31%

作为国内知名的汽车电子系统技术服务商，在此之前，经纬恒润在智能驾驶领域可谓炙手可热在一级资本市场，经纬恒润的产业投资方有一汽资本，SAIC恒旭，尚义资本，广汽资本，北汽投资，其他机构包括华兴新经济基金，永泰海河，华业天成，中信证券投资，连凯资本，越秀产业基金，广发信德，耀途资本，朗玛峰创投，北京大兴投资集团等

此外，经纬恒润还有很多大名——打破外资垄断，TOP10唯一中国本土公司，ADAS前瞻系统提供商，中国自主品牌在FLS的装载量排名仅次于博世，ADAS商用车市场份额超过三分之一，乘用车和商用车客户涵盖一汽红旗，SAIC大通，一汽奔腾，SAIC荣威，SAIC名爵，吉利汽车，江铃汽车，江淮汽车，一汽解放，中国重汽，陕汽重汽等。

双高问题

所谓双高发行，是指发行价格和市盈率较高的企业。

恒威润发行价为121.00元/股，通过本次IPO募集资金36.3亿元，在年内科创板上市新股中排名第四，仅次于华勤科技，奥捷科技，东威半导体。

根据招股说明书和发行公告，经纬恒润在几个不同维度的市盈率如下:

1.183.65倍，

2.147.77倍，

3.244.87倍，

4.197.03倍。

也就是说，经纬恒润最低市盈率147.77倍，最高245倍。

根据中国证监会发布的上市公司行业分类指引，公司属于C39计算机，通信和其他电子设备制造业截至2022年3月31日，中证指数有限公司公布的该行业最近一个月的平均静态市盈率为40.82倍，但经纬恒润的市盈率远高于此，这为当天经纬恒润IPO的暴跌埋下了伏笔

对此，京投顾问负责人麦袁泽指出，如果在2021年，市场可能会认可这个价格，因为当时的融资环境更好但从2022年开始，各种因素叠加下的投资市场变得不那么火热，投资者变得更加冷静和谨慎

更打击投资者的是经纬恒润上市前夕的大规模弃股。

废弃背后的性能压力

日前，经纬恒润公布发行结果，其中放弃认购的网上投资者数量为326.09万股，放弃认购金额为3.95亿元按照发行3000万股计算，经纬恒润的弃标率为10.87%，创下科技创新板新股发行新纪录

恒威润表示，网上投资者弃股数量由联席主承销商承销，承销金额为3.95亿元本次发行扣除最终战略配售后的承销股份比例为13.2164%，承销股份占本次发行总规模的比例为10.8698%

无独有偶，4月14日，科技创新板企业拓景科技公布了发行结果网上投资者认购股数153.63万股，放弃认购金额1.1亿元在经纬恒润之前，袁腾钴业年内网上弃标金额最大，弃标金额约为1.01亿元

但经纬恒润的废弃率远高于其他企业在此之前，最近一次的放弃比例是中国交建，达到11.0473%可是，CCCC是2012年3月上市的，至今已有10年

事实上，除了上述三家公司外，年内被放弃的新股还有韦杰创新，三元生物，首药控股，软通动力，安达智能，濮院精电的挑战是相当大的。

盖世汽车研究所所长王宪彬指出，经纬恒润的业务不够具体这家公司的汽车电子产品线太广，覆盖面太全事实上，拳头产品的竞争力与主流ADAS供应商有一定差距，他们更倾向于硬件研发

这些问题都需要经纬恒润通过实实在在的成绩不断修正行业对自己的认知和看法。

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