钢铁行业跟踪周报：现货补跌钢厂垒库

投资建议:中期继续看好钢铁股在盈利历史中高位，估值历史低位的大背景下，碳中和大概率带来行业供给天花板，加之原料端再次贡献成本红利，钢铁股将迎来一波业绩，估值双升的板块性机会看好低估值板材，优质长材及部分特钢，推荐宝钢股份，马钢股份，新钢股份，华菱钢铁，广大特材，久立特材，中信特钢，建议关注三钢闽光，鞍钢股份 行业观点:现货价格补跌近期黑色系期货价格持续下跌，虽然地产放松预期逐步升温，但我们判断从政策放松到基本面改善仍需一段时间，不过钢铁期货，钢铁股均大概率进入底部区域，继续大幅下跌空间不大短期行业基本面仍然低迷，需求数据疲软，钢铁去库存去化放缓，不过整体上库存主要堆积在钢厂环节，社会库存仍然快速下降，这种库存结构相对比较良性期货持续下跌导致现货价格近期补跌，测算的钢厂利润近期收缩较快，但即使利润仍然维持在1000 元/吨以上，说明成本端转嫁了大部分钢价下跌压力，钢铁盈利中枢基本维持，由此我们对四季度业绩仍然相对乐观当然，更重要的是，由于煤炭价格大幅下跌，我们对明年1 季度业绩更为看好，我们预计2022Q1 行业利润创新高的概率更大密切关注钢铁板块超跌后反弹的可能性 行情回顾:本周申万钢铁上涨2.8%，领先上证综指1.4%涨幅居前的个股为恒星科技，钢研高纳，永兴材料本周螺纹，热卷，铁矿石，焦炭期货主力合约报价环比上周分别变动0.5%，—1.5%，—6.2%，—2.7%，螺纹，热轧盘面利润环比上周分别变动859.2%，106.5%

普钢:本周钢材社会库存1116 万吨，环比减3.3%，其中长材库存643万吨，环比减4.6%，板材库存474 万吨，环比减1.4%十月下旬钢厂库存均值1376 万吨，环比减13.5%本周高炉剔除淘汰后产能利用率为63.8%，环比增1.4pct本周钢厂螺纹钢产线开工率为53.4%，环比跌2.0pct本周全国237 家钢贸商出货量16.0 万吨，环比减16.0%，本周上海终端线螺走货量1.7 万吨，环比增6.3%本周跟踪的螺纹，热轧，冷轧，中厚板成本滞后毛利分别为349，397，548，596 元/吨

海外钢价:本周国内钢价综合指数为182.13，环比减3.44%，国外与国内热轧差价435 美元/吨，螺纹钢差价122 美元/吨。

铁矿:本周澳，巴，印铁矿石发货量2396 万吨，环比涨4.3%，北方6港到港量1123 万吨，环比跌14.8%本周铁矿石港口库存15006 万吨，环比涨2.1%本周港口进口矿日均疏港量272 万吨，环比跌4.21%

焦煤焦炭:本周焦化开工小幅下滑，库存继续累积，炼焦煤市场偏弱运行短期内双焦市场偏弱运行

铁合金:本周硅锰走势偏弱下行，硅铁市场震荡下行零售价格持续刷新低位，各产区间报价差价较大，整体以8500—9000 现金出厂展开短期内双硅市场维持弱稳运行

特钢:本周模具钢市场价格部分松动，下游需求偏弱，优钢市场价格持续下跌，工业线材品种继续下跌我们预计下周模具钢市场价格弱势小幅下行，优钢市场价格震荡偏弱运行为主，工业线材品种宽幅震荡运行

不锈钢:本周低中镍矿价格承压暂稳，高镍矿矿价格下跌，铬矿价格弱稳运行我们预计下周镍矿价格继续承压运行，铬矿现货市场持稳为主 风险提示:房地产下滑，制造业回暖不及预期

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