“医疗AI第一股”鹰瞳科技即将上市医学影像AI行业有望迎巨大市场机遇

创新一直是医药行业唯一的法宝。具有创新动能的稀缺标的一直是港股市场的投资热点。

10月26日，英通科技正式上市，预计11月5日在HKEx主板上市，由瑞银集团AG和中信证券共同发起，这意味着英通科技将正式成为港股市场的“第一只医疗AI股票”。

业内人士指出，人工智能在商业上的应用主要分布在医疗、金融、能源、消费、工业等各个行业。试图在人工智能领域登陆资本市场的公司包括迪法恩科技和从云科技，这两家公司此前在a股获得了科创板的批准。作为港股市场第一家通过听证的医疗AI公司，英通科技实际上是港股市场第一家真正以AI软件收入为主要收入的人工智能公司，是一个极其稀缺的标的。

公开资料显示，英通科技成立于2015年，此后一直深入AI医学影像行业，主要提供基于AI视网膜图像识别的早期检测、辅助诊断和健康风险评估解决方案。2020年8月，英通科技获得国家美国食品药品监督管理局颁发的首个人工智能视网膜辅助诊断三级医疗器械证书，开启了产品在医疗机构的商业化进程。同时，根据不同的应用场景，公司产品可覆盖保险、验光、药房等健康场景。

产品丰富，场景多样化商业化。

与同类型医疗AI公司相比，鹰眼科技在产品管线上的独特优势在于，除了拥有三证的人工智能医疗器械软件外，公司还自主研发硬件设备；除了针对医疗场景的辅助诊断软件产品，公司还拥有针对大型健康场景的个性化健康风险评估产品。因此，英通科技是业内为数不多的能够集硬件、软件、算法、服务于一体的解决方案提供商。

具体来说，英通科技的产品线主要分为三大板块：用于检测和辅助诊断的： SaMD、健康风险评估解决方案和独特的硬件设备。

其中，Airdoc-ai眼底是鹰眼科技的核心产品。这种使用复杂深度学习算法的人工智能SaMD可以利用视网膜图像准确检测和诊断慢性疾病。

airdoc-ai眼底1.0版主要用于糖尿病视网膜病变的辅助诊断。2020年8月，该产品获得国家美国食品药品监督管理局颁发的三级证书，并已销往医院、社区诊所、体检中心等医疗机构，自2021年第一季度开始产生收入。

有分析认为，近年来糖网和高血压视网膜病变患者数量的不断增加，决定了无论是在三甲医院内分泌科、体检科、眼科等科室，还是在基层医疗机构，人工智能SaMD Airdoc-ai眼底都具有广阔的应用价值和市场潜力。

为此，英通科技正在扩大产品范围，将陆续推出Airdoc-ai眼底2.0版和3.0版，覆盖上述这些疾病。目前，三个版本已确认注册为同一三级证书下的适应症扩展。

前不久，英通科技与中山大学中山眼科中心于《柳叶刀数字健康》年发布的全球首个视网膜多病辅助诊断系统的现实世界研究成果表明，其覆盖14种视网膜异常的算法模型，具有与人类医学专家媲美的诊断准确率。日前，据港交所消息，北京盈通科技发展有限公司已通过港交所聆讯，将正式启动IPO并在主板上市，这意味着盈通科技即将成为“医疗AI第一股”。

此外，鹰瞳科技的产品线还包括另外7款自主研发的SaMD，分别针对青光眼、白内障、ICVD和ASCVD、妊娠期糖尿病视网膜病变、妊娠期高血压视网膜病变、颅内高血压相关的视乳头水肿视网膜病变和贫血。

值得注意的是，英通科技不仅在医院开花结果，还早早取得了“院外成果”。公司产品管道中的健康风险评估解决方案旨在为用户提供基本的治疗

得益于多维度商业化战略，英通科技迅速渗透市场，不仅覆盖医疗场景，还覆盖包括保险公司、验光中心、药店在内的大型健康场景，从而建立起稳定、多元化的客户群。据悉，鹰眼科技协助多家保险公司准确有效地评估投保人和被保险人的健康状况；以及星创视觉、高集医疗等光学中心和药店，为客户提供全面的视网膜环境分析，识别可能导致视力障碍的风险因素。

硬件方面，英通科技拥有三款自主研发的全自动智能眼底相机，其中一款已获得二级医疗器械证书，并于2021年4月开始大规模商业化生产。。

营收规模快速上升，商业化进程可观。

招股书显示，2019年、2020年、2021年上半年，英通科技营收分别为3041.5万元、4767.2万元、4947.7万元，2021年上半年营收超过2020年全年，可谓快速增长。

因为其在产品研发、注册、商业化等方面具有先发优势。规模经济导致英通科技毛利率稳步提升。2019年、2020年和2021年上半年，英通科技的毛利率分别为53%、61%和64.1%。

在业务方面，提供包括健康风险评估解决方案和Airdoc-ai眼底在内的人工智能软件解决方案是英通科技的主要收入。2021年上半年营收达到3908.7万元，同比增长556%，增速强劲，占总营收的86.1%。

硬件设备的销售收入也大幅增长，2021年上半年，2020年全年的收入几乎翻了一番，达到600.1万元。

核心产品收入的快速增长验证了公司多维度商业化战略的成功。场景方面，2021年上半年，医疗机构实现营收1034.9万元，同比增长200.8%，占总营收的20.9%。

此外，大健康场景实现收入。

3884.4万元，同比增长1409.1%，占总营收比重78.5%。

弗若斯特沙利文数据显示，未来中国人工智能医学影像市场预计从2020年的3亿元增至2030年的923亿元，年复合增长率为76.7%。其中大健康场景的市场规模更将以102.7%的年复合增长率快速增长，至2030年达到500亿元。

如鹰瞳科技创始人张大磊所说:“我们去年才服务了200多万的中国人，只占全中国人口的千分之二，接下来我们要把这个比例努力提升到百分之二，十分之二。”从3亿规模，到形成近千亿的市场，可以想象未来十年，医学影像AI行业将迎来巨大的市场机遇。

分析认为，作为医疗影像AI领域全球市场领导者和先行者，一向低调稳健的鹰瞳科技即将以“医疗AI第一股”形象展示领头羊效应。

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