光大期货：镍节前宜谨慎

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1，上周镍价震荡走高欧洲再现能源危机，冶炼端成本大幅抬升下，也造成了市场对部分有色品种供给下滑预期，虽然镍受此影响较小，但在镍库存极低且持续去化下，镍价出现较大幅度反弹现货方面，进口镍升水由1500元/吨下滑至650元/吨，金川镍由5500元/吨下滑至3500元/吨，库存方面，镍现货库存小幅增加360吨至1.13万吨，LME库存上周去库2280吨至10.38万吨，总体仍然是在去库存

2，供求方面，临最近几年关不锈钢和硫酸镍同时出现了消费下滑担忧，这也会制约着镍价上涨空间，另外，当前也是春节前备库时机，反弹是否存在涨价刺激下游备库的意图有待观察市场对明年镍供求来看，上半年仍是紧平衡，多空分歧本身也比较大我认为，不锈钢和硫酸镍产量提升快于镍产能投放，目前不锈钢产量未恢复高点下，较难判断镍是否已是高点

3，总体来看，镍仍处于偏紧状态，镍持续去库氛围下也较难出现趋势性下跌行情，镍或维系上升通道运行只是年尾市场气氛偏弱，镍铁价格降至1300元/吨，因此即使电解镍降至14万下方概率上也是存在的，当前镍价反弹后现货升贴水随之回落，说明下游承接力有限，市场或进入观望态势，当前反弹后更不具备抄底的安全边际，笔者并不建议追多，观望为宜

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