各地区域性股权市场中一系列特色服务层出不穷不断折射出小市场的大担当

为进一步完善多层次资本市场体系，区域性股权市场开始发力日前，证监会公示35家全国区域性股权市场运营机构备案名单

接受《证券日报》记者采访的专家表示，伴随着各项支持政策落地，作为我国多层次资本市场重要组成部分，区域性股权市场正在规范中稳步发展，成为多地政府服务中小微企业成长，助力实体经济发展的重要抓手未来，可探索私募债，可转债等跨市场衔接与合作，以丰富中小微企业融资手段

区域性股权运营机构

基本形成一省一市场

2008年以来，为探索拓展中小微企业股权融资渠道，全国各地陆续批设了35家区域性股权交易市场运营机构，目前已基本形成一省一市场的格局。

随后，2020年3月1日正式施行的新证券法首次将区域性股权市场纳入调整范围，明确其法律地位:按照国务院规定设立的区域性股权市场为非公开发行证券的发行，转让提供场所和设施，具体管理办法由国务院规定区域性股权市场也由此步入快速发展期

伴随大量中小微企业崛起，创新驱动发展战略推进以及经济转型的迫切要求，场外市场建设已经成为新时期金融改革的主要抓手之一粤开证券研究院副院长，首席宏观研究员罗志恒在接受《证券日报》记者采访时表示，近些年，区域性股权市场不断发展壮大，加之法律保障，其战略意义和现实作用也越来越被市场关注

我国区域性股权市场是服务中小微企业的核心市场之一，不仅为中小微企业提供融资渠道，同时让中小微企业股权有了一定流通渠道开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜对《证券日报》记者表示

发挥平台优势

丰富中小微企业融资渠道

与场内证券交易所市场相比，分散在全国的区域性股权市场受到的关注或许较低但从上述35家小市场对中小微企业的支持力度中足以发现，他们正承载越来越多的大担当

例如，成立于2015年4月份的北京股权交易中心，已初步搭建涵盖债券发行，权益交易，登记托管，转板上市，管理咨询的综合服务生态体系截至2021年12月底，北股交累计挂牌展示企业达6240家，累计登记托管企业2201家，实现各类融资约455.213亿元，投资者达47288户，权益过户累计8094笔，涉及金额888.43亿元

2020年以来，北股交多项业务创新取得突破和长足发展北股交相关负责人对《证券日报》记者表示，作为全国首家股权投资和创业投资份额转让平台，份额转让试点经过近一年探索创新，已形成一批可复制，可推广的模式创新和制度创新成果截至目前，共有12单基金份额交易完成，规模达10.41亿元，除此之外，拟进入北股交储备项目规模超400亿元同时，8单基金份额质押已在北股交完成，规模达7.961亿元，为份额持有者解决了短期流动性问题

与此同时，截至2020年底，北京，上海，江苏，浙江，深圳等5家区域性股权市场运营机构，均已完成与中国证监会监管区块链的连通对接北股交在监管部门指导支持下，率先将金融科技，监管科技创新应用于份额转让领域，以区块链作为底层技术核心，应用云计算技术，结合基金份额转让业务独特属性，开发建设基于区块链的私募基金份额转让平台

经过市场培育，截至2021年12月底，浙江省股权交易中心已累计实现挂牌展示企业9665家，累计实现各类融资484.73亿元此外，挂牌企业中，16家在沪深交易所及港交所上市，100家在新三板挂牌

浙股交以建设特色板为抓手，发挥区域性股权市场的法定功能和资源优势，建立分层分类服务体系，为优质企业成长，地方经济发展提供综合金融服务，导入企业挂牌，融资服务，上市培育，交易转让，托管登记等‘一揽子’定制服务浙股交相关负责人对《证券日报》记者表示，浙股交还为浙江优质科创企业进入资本市场赋能，目前，已建成太湖科技板，科创助力板，德清高新板，人才板，生物医药板等9个特色板块，入板的科创型中小微企业达1255家

在各地区域性股权市场中，一系列特色服务层出不穷，不断折射出小市场的大担当。根据《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》《区域性股权市场监督管理试行办法》有关规定，区域性股权市场运营机构名单由省级人民政府实施管理并予以公告，同时向证监会备案。。

罗志恒认为，经过多年探索，以及多层次资本市场的不断健全和完善，区域性股权市场发展定位愈发清晰，即培育中小微企业规范发展，并将其引入更高层次资本市场。

区域性股权市场通过制度优化，完善多层次资本市场功能作用罗志恒进一步分析称，一方面，为全国股转市场输送大量优质挂牌企业，并通过制度创新优化多层次资本市场各板块之间互联互通，另一方面，新三板部分摘牌企业在区域性股权市场托管，地方政府支持区域性股权市场建设非上市证券集中托管平台

罗志恒同时表示，区域性股权市场还通过自身平台优势整合区域内的金融要素，丰富中小微企业融资渠道例如通过银企联动，投贷联动等将银行，证券，担保，小贷及创投等金融公司进行资源配置，实现优势整合，帮助中小微企业解决融资难题

目前，各地区域性股权市场整体发展平稳，且伴随着服务能力加强和宣传推广增加，挂牌企业数量和交易量也呈现逐年增加态势财政部专家库专家，360政企安全集团投资总监唐川对《证券日报》记者表示，预计未来将会有更多资源接入区域性股权市场，多层次资本市场的服务架构也将更趋完善

丰富融资手段

设立板块层次

伴随着挂牌公司队伍不断扩容，区域性股权市场前景广阔而如何更准确地把握市场发展定位，充分发挥资本市场功能，是业界关注重点

区域性股权市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，服务的是中小微企业孙金钜认为，在规范化发展前提下，增加交易活跃度和市场参与度显得至关重要

对于未来区域性股权市场的发力点，罗志恒建议可从四方面入手。

一是探索私募债，可转债等跨市场衔接与合作，丰富中小微企业融资手段一方面，允许企业在区域性股权市场发行可转债后，债券存续期间到新三板挂牌并实现转股，另一方面，允许新三板挂牌企业到区域性股权市场发行私募可转债，为新三板企业提供更丰富的融资渠道

二是在区域性股权市场设立与新三板相衔接的企业层次目前，各家区域性股权市场运营机构对申请挂牌交易的中小微企业，尚未形成统一的准入标准和监管要求板块层次设置差异较大，相应的挂牌条件，信息披露要求也不相同，这增加了转板的障碍宜参照新三板基础层要求，设立统一的板块层次

三是探索建立与新三板的绿色通道允许在区域股权市场特定板块定向发行股票，可转债和挂牌满一定时间且符合股转公司挂牌条件的挂牌企业，直接转板到新三板相应市场分层挂牌，明确企业在区域股权市场挂牌时间可与创新层挂牌时间合并计算，符合相应条件的，可转至北京证券交易所上市，企业在区域性股权市场特定板块挂牌并完成发行后，满足新三板创新层股东人数，财务指标的要求，直接挂牌新三板创新层

四是引导新三板摘牌企业在区域性股权市场挂牌，托管，并与摘牌异议股东投资者保护机制衔接建立企业区域性股权市场与新三板间转板的利益分享机制

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