PMI点评:11月制造业PMI环比+0.9PP重返扩张区间电力供应提升生制造业生产活动明显加快
事件:11 月,我国制造业PMI 环比+0.9pp 为50.1%,能源供应保障,稳定市场价格等政策措施成效显现,制造业PMI 重回扩张区间。
受益电力供应提升,原材料价格得到抑制,制造业生产活动明显加快生产端,近期电力供应能力持续提升,11 月生产指数为52.0%,环比+3.6pp,有明显改善 从价格来看,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显低于上月19.2 和12.2个百分点,分别为52.9%,48.9%,我国稳定市场价格的政策措施成效显现,对生产的恢复起到了良好的提振作用需求端,新订单指数为49.4%,环比+0.6pp,虽然仍低于荣枯线但较上月有所改善,其中,农副食品加工,食品及酒饮料精制茶等行业进入传统旺季,新订单指数升至55.0%以上较高景气区间,但化学原料及化学制品,黑色金属冶炼及压延加工两大上游行业位于43.0%以下低位区间,行业市场需求偏弱从出口来看,新出口订单指数为48.5%,环比+1.9pp,其中,医药,汽车,电气机械器材等行业新出口订单指数均高于上月3 个百分点以上,升至扩张区间,外贸景气度延续上月改善态势总体来看,我们认为生产的恢复对于制造业起到了很好的促进作用,建议持续关注需求端恢复的强度和持续性
高技术制造业,装备制造业扩张加快,带动作用持续增强先回顾这两个行业10月份工业增加值表现:据国家统计局11 月15 日公布的数据,10 月,规模以上高技术和装备制造业增加值同比分别+14.7%,+4.7%,环比9 月分别+0.7pp,+0.4pp,对工业增长的带动作用持续增强其中,作为工业第一大行业的电子行业同比大幅增长14.0%,环比9 月+4.5pp,航空航天器制造业,计算机及办公设备制造业,医药制造业同比增速均在15%以上进入11 月,高技术制造业,装备制造业PMI分别为53.2%,51.7%,环比分别+1.2pp,+0.5pp,景气度提升加速,继续向好 受益产业绿色转型升级,智能消费需求增长,工业自动化率提高等因素,我国高技术制造业,装备制造业的发展势头强劲,有望持续引领制造业的发展
制造领域进口替代,提质增效的大趋势不改,关注高端制造业优质企业持续成长 制造业转型升级将是以内循环为主的我国经济中,十分重要的一环,我国企业在激光,工控,机器人等领域持续耕耘,已具备较好的替代外资品牌的基础是我国光纤激光器龙头,已完成上游产业链整合,在传统和新应用中处领先地位,业绩具备高弹性应用技术积累深厚,智能切割头新业务快速突破,客户粘性高,长期发展空间广阔为我国工控龙头,变频,伺服产品力获不断验证,PLC 有望复制变频专机的形式持续突破,公司龙头地位将不断巩固为国产机器人龙头,享核心部件+本体+集成全产业链优势,通过内生+外延有望不断突破天花板建议持续关注以上公司
风险提示:宏观经济增速放缓,需求端恢复不及预期,核心元器件缺货超预期。中国物流与采购联合会今日公布,9月全球制造业PMI环比下降0.1个百分点至56%,为连续4个月环比下降。从地区来看,9月份欧洲制造业PMI较上月大幅下降,非洲制造业PMI小幅下降,亚洲制造业PMI较上月小幅上升,美国制造业PMI较上月大幅上升。从指数变化看,9月份全球制造业增速较上月小幅回落,波动不大。与上月相比,欧洲制造业增速明显放缓,而亚非制造业增速波动不大,美国制造业增速有所加快。。
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