博时宏观观点：短期A股或借海外顺势休整提供买点调整反提供买点

Omicron新冠变异毒株事件发酵，叠加A股赚钱效应已扩张至高位，短期A股或借海外顺势休整，但考虑到市场依然处于春季躁动前的预热上升阶段，调整反而提供买点本次Omicron变异毒株事件发酵反而强化成长风格，调整中布局2022年持续高增长与景气预期反转两条主线

83 宏观方面，中国工业生产者出厂价格指数上涨，双限边际缓解，工业利润增速反弹，伴随着PPI冲高回落的进一步传导，后续中上游的利润弹性大概率将逐渐回落供给逐渐趋于正常，短期经济的制约因素回归需求端，疫情的反复和经济周期的下行，10月当月盈利的反弹不改整体将逐渐回落的趋势国务院常务会议强调政府债务化解和稳增长两手都要抓，通常稳增长的初期，政策的取向可能都是希望能够做到相对平衡，目前在这个基调下，短期稳增长的力度相对较为温和通常经济下行压力进一步确认后政策才会有更明确的发力，在新的变异毒株对全球经济的冲击下，观察政策真实意愿和空间的窗口期将逐渐到来，十二月的经济工作会议可能是一个合适的观察窗口

83 产业方面，货币政策基调出现明显调整，11月房企融资环比增长69.2%，结束三连降，但政策对传统地产基建或以稳预期防风险为主，经济增长的主要抓手仍在于新兴产业产业方面，多地发文维护房地产平稳发展，10月部分光伏装机需求顺延，短期节奏有所放缓，电网建设相关政策频频发布，成为重点发展产业，消费景气边际仍在回暖进程中

83 资产方面，新型变异病毒冲击全球风险资产，全球经济复苏前景，尤其是国境开放，商旅交运服务等复苏预期受到明显打压，油价暴跌，股市跌幅明显，债券收益率下行由于中国国内出色的疫情防控能力，清零策略和供应链优势，疫情对国内基本面和市场的冲击相对而言不是线性的，因此具体情况还需要后续的评估

市场策略方面，债券方面，利率仍在宽货币与宽信用的博弈中维持震荡信用风险边际缓解但结构性分层延续，地产下行斜率最快时点可能已过，但出清难言结束转债估值高位，系统性估值提升机会小，结构性机会为主，风格转化下建议均衡，关注景气高位的新能源，军工板块以及景气反转的汽车零部件，基建，农林牧渔行业

A股方面，Omicron新冠变异毒株事件发酵，叠加A股赚钱效应已扩张至高位，短期A股或借海外顺势休整，但考虑到市场依然处于春季躁动前的预热上升阶段，调整反而提供买点本次Omicron新冠变异毒株事件发酵反而强化成长风格，调整中布局2022年持续高增长与景气预期反转两条主线，其一是2022年继续建议考虑高景气的新能源车/军工/光伏等，这里面尤其重视交易拥挤矛盾缓解的军工+新能源车链，其二是当前景气筑底且2022年景气反转线中，小仓位建议考虑配处于低PB+低ROE象限的汽车零部件/猪/游戏/造船等

港股方面，伴随着高层定调，政策环境将逐步改善，Q4以来恒生科技未来一年盈利预期逐步好转，估值性价比高，资金面略有回暖，长线布局价值进一步凸显，建议适当增配恒生科技龙头。

原油方面，近期南非变异毒株Omicron引发市场对新一轮封锁的担忧，对油价产生冲击，当前原油供需供需仍偏紧，预计后续原油波动加大，关注疫苗有效性以及各国封锁措施。

黄金方面，如前期所预期，高通胀带来的金价上涨缺乏持续性，近期多因素导致的加息预期攀升带来金价大幅下挫，预计后续高通胀与疫情反弹交织影响加息预期，黄金难有趋势性机会。

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