作为全球IoT云平台第一股的涂鸦智能却在二级市场遇冷

凤凰网《风暴眼》发现，市场的担忧不无道理。

当智能物联网概念在一级市场受到持续热捧，作为全球IoT云平台第一股的涂鸦智能却在二级市场遇冷。

这家由阿里原高管创办的企业，自2021年3月18日登陆纽交所至今，股价已从21美元的发行价大幅下跌至6.28美元，跌逾70%，市值缩水至35.15亿美元。

凤凰网《风暴眼》从券商分析师处获悉，涂鸦智能股价的下行源于市场对公司短期增速乏力，中长期市场空间和市场竞争格局的担忧等。涂鸦智能成立于2014年，是全球化IoT开发平台，旨在打造互联互通的开发标准，连接品牌，OEM厂商，开发者，零售商和各行业的智能化需求，基于全球公有云，实现智慧场景和智能设备的互联互通。

而涂鸦智能如今的境遇距离它被国际知名投资机构盛赞不到一年根据招股书，NEA恩颐投资为涂鸦智能最大机构股东，持股23.9%，腾讯为第二大机构股东，持股10.8%它此次IPO公开的基石投资人阵容包括:CPPIB，GIC，老虎环球基金，腾讯投资以及高瓴资本等国际知名投资机构其中，高瓴资本预计至少投资1亿美元，而彼时高瓴资本认购的单价为12.48美元，这意味着这些资本方的投资或已亏损

明星资本都看走眼了。

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入不敷出

涂鸦智能是纯正的物联网标的公司收入包括三部分，PaaS，智能硬件销售，SaaS及增值服务

根据招股书披露，该公司2020年的收入为1.8亿美元，其中84%来自于PaaS，12%来自智能设备分销2021年，涂鸦智能赴美上市，IPO估值126亿美元

不及2亿美元的年营收要扛起100多亿美元的估值，是投资人对物联网行业前景的美好想象当想象照进现实，却是行业的激烈竞争与涂鸦智能的增收不增利

2021年第三季度，涂鸦智能的总收入为8560万美元，同比增长44.9%，毛利率42.6%。

看似不错的增长背后，涂鸦智能的净亏损不容乐观，同比扩大了262.8%，运营损失同比扩大了256.5%，而且净利润率，营业利润率双双下降，同比下降33.7%，34.2%。

涂鸦智能董事兼CFO刘尧在财报会上回应了公司面临的一些挑战，例如:持续上涨的原物料价格以及芯片荒等，此外，去年因为疫情，大量订单从上半年挤压到第三季度，让今年第三季度的预期同比增长看起来比上半年减少。

飙升的成本是涂鸦智能无法逃避的难题研发投入高是这个行业的共性2021年第三季度，涂鸦智能的研发投入5074万美元，同比增长153%主要来自于研发人员的上升:截至三季度末，公司研发人员2730名，同比增长86%，除期权费用外，研发费用占总费用的55%

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涂鸦智能并不能减少投入

2020年5月，知名调研机构Gartner发布《竞争格局:物联网平台供应商》年度调研报告，从产品格局，技术优势，生态布局等视角和维度进行对比，公布了十家物联网领域实力最强的企业，涂鸦智能位列第十，具体排名如下:阿里云，亚马逊AWS，微软AzureIoT，AutomationIntellect，AspenTech，CloudPlugs，Samsara，SamsungSDS，Toshiba，涂鸦智能。

虽然涂鸦智能赫然在列，但业内人士指出，涂鸦智能的行业地位尴尬抛开世界级的巨头，单在IoT云业务上，阿里，腾讯，华为等巨头厂商几乎无一缺席与这些巨头相比，涂鸦智能的短板显而易见，其既没有阿里，华为的超强云服务背景，也缺乏互联网巨头及产业头部企业所拥有的渠道，终端产品和用户资源这些财大气粗的大厂，正在为抢夺物联网的市场不遗余力

此外，最让人担忧的还有涂鸦智能现金流水平的不足在截至2020年12月31日的过去12个月时间里，涂鸦智能的自由现金流为负的5240万美元这也代表着它需要资本的持续输血才能继续前行，否则随时有崩盘的风险

形势逼迫涂鸦智能讲出更具吸引力的故事，而一切新故事都尚未成型。。

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增长乏力

根据财报，涂鸦智能对于2021年4季度的指引收入为7200万美元至7700万美元之间较低的指引水平引发了市场对于公司IoTPaaS业务增速放缓的担忧

从其营收结构可以看出，PaaS业务仍是涂鸦智能的主营业务2021年前三个季度，涂鸦智能的总收入是2.271亿美元，其中物联网PaaS收入为1.930亿美元，占比85%

Gartner在报告中指出，物联网的未来是由垂直市场细分驱动的，需要关注到细分领域的应用但大多数供应商还停留在粗糙的技术阶段，因此科技公司需要优先物联网纵深战略，才能在未来市场掌握先机

目前，涂鸦智能已涉足九个行业，包括工业，农业，旅游，零售，医疗健康，养老，教育，能源，地产等，为这些行业提供智能解决方案。

而行业第一梯队的亚马逊AWS，微软Azure和阿里云已在擅长的领域占据强有力的地位亚马逊AWS侧重在工业IoT领域，微软Azure重点投入制造业，能源，建筑等，而阿里云则聚焦在解决城市，交通，工业，医疗等领域的复杂跨域应用

凤凰网《风暴眼》从物联网行业内部人士处获悉，涂鸦智能在它的各个场景的专业壁垒并不高涂鸦智能最早定位于智能家居领域，此领域尚无太多的行业沉淀，仍有大量核心问题待解决，此时急迫地尝试其他领域，给涂鸦智能带来了定位模糊的观感

此外，有分析师表示，即使同时切入了多个行业，但很多行业智能化渗透率很低，基本还属于用户教育阶段，所以带来的实质性收入很少。

可是它的运营成本已大幅增长2021年第三季度，涂鸦智能的销售和营销费用为2120万美元，较2020年同期增长115.8%，这意味着它的获客出现困难，投入产出比低

它试图讲出SaaS领域的新故事但与成熟的PaaS业务相比，涂鸦智能的SaaS业务体量相对较小2020年，SaaS和其他服务收入的营收为612.6万美元，仅占总收入的3.4％

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压力已至

涂鸦智能正面临一场压力测试这种压力来自于自身的前景，还有市场激烈的竞争

2021年9月，工业和信息化部，住房和城乡建设部等八部门联合印发了《物联网新型基础设施建设三年行动计划》，这也说明IoT已成为新一轮科技行业的关键词，时代的红利正在推进这个赛道的繁荣。

根据CIC预测，2024年全球智能设备出货量将增长至38.1亿，2019—2024年复合增速为26.2%，2024年IoTPaaS和SaaS平台的TAM将分别达到1，717亿和2，370亿美元，2019—2024年复合增速分别为18.9%和12.9%尽管市场很大，但无论是涂鸦智能，还是华为，小米，海尔等第三方厂商，都需继续在市场上开疆扩土

与此同时，物联网平台的安全性也一直饱受质疑中信证券发布的研报指出，市场对欧美部分区域数据安全相关风险存在一定担忧为此涂鸦智能给出了私有云解决方案，但方案能否解决部分市场对于数据安全问题的担忧，仍有很大的不确定性

长期来看，市场仍在密切关注涂鸦智能PaaS业务的增长空间，以及公司在SaaS领域的布局和后续的成长动力。

市场的担忧不无道理从披露的数据看来，涂鸦智能目前的条件或许还不足以支撑其长久的运营它战略性的亏损与高研发投入会将它拖入深渊还是再创新机涂鸦智能还需找到新的增长密码

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