美国通胀的驱动因素按下葫芦起了瓢美联储的空间愈加逼仄

2022年1月12日美国劳工统计局发布:12月CPI环比0.5%，核心CPI环比0.6%，同比7.0%。

12月美国CPI继续攀升，尽管供应链的供给冲击有所缓解，但房租呈现出加速上行的势头美国通胀的驱动因素按下葫芦起了瓢，美联储的空间愈加逼仄美联储加息最早或在3月份，考虑到房租上行趋势在CPI数据中的滞后反映，以及联储近期对劳动力市场结构性变化的担忧美国通胀的驱动因素在发生改变，供应链和高油价的问题有望在2022年得到缓解，但是劳动力市场的情况使得联储从暂时性的供给侧冲击转向高通胀，联储亦会将房租高频数据纳入考量

鲍威尔在11日听证会表态，劳动力减少可能是未来通胀的问题之一，比供应链问题更加严重1)2021年12月，美国的劳动参与率在61.9%，相较疫情前 (2020年1月峰值的63.4%)，减少约392万劳动者2)据路易斯联储(Castro，2021)，这与疫情后超趋势的退休规模有关，资产价格上涨亦加剧了此情形若疫情常态化，周期性冲击持续，自愿失业或为长期问题3)12月美国非农就业增长19.9万人(前值24.9万人)，失业率降至3.9%(前值4.2%)，联储预期失业率保持低位，而就业放缓反映了劳动力供给紧张这意味着工资持续上行和通胀长期化的风险正在增加

CPI房租项或加速上行，同时BLS统计规则使得房租项慢于房地产市场高频数据所反映的实际情况2022年，美国房地产市场的供需缺仍难以在短期达到均衡，11月美国成屋销售升至646万套，为近10月以来高点，同时成屋供给仍明显低于长期趋势水平

具体数据而言，12月CPI环比增幅主要由住房，二手车和食品项贡献，而能源项转负其中，收容所和住房租金项环比均在0.4%，而住房相关项权重约31%，二手汽车和卡车环比在3.5%(前值2.5%)能源项降至—0.4%(前值3.5%)，不过电力项仍在0.3%(前值0.3%)

11日数据发布后，美元指数从95.5左右降至次日的95以下，美元指数走弱亦支持布伦特原油价格升至86美元/桶以上美股已消化联储转向预期，道琼斯指数涨0.11%，标普500涨0.28%，纳斯达克涨0.23%

供应链和高油价的问题有望在2022年得到缓解1)联储全球供应链压力指数显示，供应链问题有见顶迹象2)12月ISM PMI供应商交付指标降至64.9%(前值72.2%)，配送时间下降(该指标反向于中国PMI分项)3)EIA预计2022和23年布油均价分别在75和68美元/桶，这基于美国原油产量持续回升的假设，2023 年将增至1240万桶/天的历史最高水平

从全球的角度看，目前全球九成商品依靠海运输送，大量商品运输延误且运费高企。加上供应紧张，产品价格上升，货物到了美国，无论是产品价格还是运费都会比以往高上一大截，最终是要美国市场来埋单。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。