南玻A000012：业绩大幅增长各板块扩张稳步推进

计提大额减值准备，业绩仍保持大幅增长2021 年实现营收136.29 亿元，同增27.72%，归母净利润15.29 亿元，同增96.24%，扣非后归母净利润14.40 亿元，同增166.56%，EPS 为0.50 元/股，拟10 派2 元，符合此前业绩预告业绩大幅增长主要受益于报告期内平板玻璃均价涨幅较大，同时电子玻璃业绩迅速提升公司全年计提减值资产和信用准备11.36 亿元，主要包括太阳能业务资产计提，清远南玻一期电子玻璃在建资产计提，商誉和部分涉诉应收款等　　浮法玻璃业绩亮眼，电子玻璃发展迅速公司2021 年玻璃产品业务合计实现营收110.70 亿元，同比增长27.10%，毛利率实现36.15%，同比提高4.78个百分点，其中浮法玻璃业务收入和净利润分别同比增长47%和170%，主要受益于价格上涨，强化成本管控以及高端差异化产品比重提升，光伏玻璃业务收入同比持平，净利润下降38%，主要受市场供给增加，价格同比下降影响，工程玻璃业务收入同比增长24%，主要受益于肇庆基地和天津扩产项目产能逐步释放，因计提坏账准备1.03 亿元等影响，利润同比下降76%电子玻璃业务保持快速发展，报告期内高铝二代KK6 在国内高端品牌客户中大量使用，高铝二代升级产品KK6—P 顺利产业化，全年电显板块营收18.98 亿，同比增长75%，减值计提后净利润2.36 亿，同比增长46%　　齐头并进，业务扩张稳步推进光伏玻璃位于凤阳和咸宁的5 条1200t/d 生产线将于今年二季度起分批逐步点火，同时还将在广西北海新建2 条1200t/d 生产线，电子玻璃高铝三代产品已完成验证，目前河北视窗110t/d超薄电子玻璃生产线建设中，未来电子玻璃竞争优势有望进一步巩固和强化，工程玻璃方面，吴江智能工程，合肥，咸宁生产线改扩建项目正稳步推进，预计今年内基本建成，西安基地预计年内启动建设，未来伴随着产能逐步释放，公司工程玻璃市占率有望进一步提升　　风险提示:供给增加超预期，项目落地不及预期，疫情反复　　投资建议:深加工龙头企业，维持买入评级　　作为国内老牌玻璃企业，公司在玻璃深加工领域核心竞争力明显，最近几年来公司坚持擦亮三块玻璃，打造一个品牌的发展路径，坚定做大做强玻璃主业，伴随着公司未来在光伏玻璃，电子玻璃和工程玻璃的产能投放，未来业绩有望持续释放，预计2022—24 年EPS 分别为0.620.72/0.80 元/股，对应PE为9.9/8.6/7.7x，维持买入评级

近两个月，房地产企业融资正逐步回归常态。记者从金融管理部门和多家银行了解到，11月金融机构房地产融资环比，同比继续“双升”。11月房地产贷款投放在10月大幅回升基础上，继续保持环比，同比双升态势。11月以来，多家房地产企业在银行间市场注册发行债务融资，融资规模较10月大幅增长。

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