百润股份是沪深300指数定期例行调整中被更换的15个样本之一

日前，鸡尾酒里约母公司——上海百润投资控股集团有限公司从沪深300指数成份股中剔除。

值得注意的是，百润股份是沪深300指数定期例行调整中被更换的15个样本之一。

沪深300样本股的调整虽然只代表相关股票在过去一定时期的表现，但并不能代表未来的走势但从基本面来看，百润股份前三季度营收和净利润均出现下滑

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股价下跌

沪深300指数由沪深两市市值较大，流动性较好的300只股票组成，综合反映了中国a股市场上市股票的整体表现。

今年沪深300指数样本调整在12月9日收市后正式生效数据显示，2022年初至12月9日收盘，沪深300指数期间下跌19.07%，年化收益率为—20.79%百润股份作为沪深300指数成份股之一，期间下跌7.69%，年化收益率为—8.43%

从估值来看，按照12月9日收盘价计算，沪深300指数市盈率为11.63倍，百润股份为100.42倍。

事实上，今年以来，百润股份的股价经历了波折数据显示，百润股份股价从今年年初的最高点42.71元/股跌至4月份的最低点18.49元/股，跌幅高达57%但是，随后公司股价震荡上涨截至12月16日收盘，百润股份股价为38.41元/股，仍未达到年初值总市值400亿元，市盈率98.23倍

今年以来百润股价走势图

但伴随着公司股价的波动，机构投资者正在逐渐疏远百润股份今年以来，百润前十大流通股东中，机构股东东方红瑞泽定期开放灵活配置混合型证券投资基金，消费行业易方达基金，东方红致远三年持有混合型证券投资基金，东方红瑞熙定期开放灵活配置混合型证券投资基金，东方红瑞满沪港深灵活配置混合型证券投资基金均减持了百润

相比2021年的股东，汇添富消费行业混合型证券投资基金甚至在其前十大股东中销声匿迹Wind数据显示，截至2022年9月30日，百润股份的基金和券商机构持股比例分别为21.37%和0.01%，较2021年末的37.29%和0.41%大幅下降

与此同时，百润前十大股东中，自然人股东正在逐步减持百润股份截至2022年9月底，和余分别为公司第三大和第十大股东，三季度减持股份分别为0.01%和0.31%

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净利润达到天花板。

百润股份主营业务主要包括RIO牌预调鸡尾酒和香精香料其中，今年上半年，预调鸡尾酒主营业务收入占比86.28%

2022年三季报显示，前三季度，百润股份实现营业收入16.5亿元，同比下降14.1%，归母净利润3亿元，同比下降45.9%，扣非归母净利润2.8亿元，同比下滑47%其中，第三季度营业收入6.1亿元，同比下降13.5%，归母净利润0.80亿元，同比下降56.8%

百润三季度营收增长依然乏力，业绩低于市场预期对此，光大证券在公司三季度研报的评论中指出，原因是疫情反复影响公司生产和销售，第三季度，上海工厂生产逐步恢复正常，但需求恢复仍低于预期，行业压力阶段，厂商竞争加剧，公司在2021年底采取提价措施，而竞争产品调整策略，如和乐易下调产品价格，给微醺销售带来一定压力

虽然百润股份提高了产品售价，但公司毛利率仍有所下降2022年第三季度，百润股份的毛利率为61.94%，较2021年末的毛利率65.43%下降了3.49个百分点这主要是由于成本压力加大，支出同比增加

2022年前三季度，百润股份销售费用率为24.82%，同比上升4.79个百分点百润股份表示，第三季度公司生产物流逐步恢复，公司重启因疫情而延迟的营销活动为了维持公司品牌的影响力，在收入的压力下，还是按计划进行了开支

百润股份的预调鸡尾酒有多种系列出售，包括微醺系列，经典系列，清爽系列，浓烈系列，清淡系列，本扎系列，还原系列，夜狮系列，限量/联名/定制系列等今年第三季度，公司推出《强酷永不劫》联合游戏，以刮刮卡抽奖，植入综艺《快乐再出发》9月底，明星肖恩·肖正式宣布成为里约全球品牌代言人不难看出，该公司积极开展营销活动，试图提振销量

目前，百润股份在上海，天津，成都，佛山等地拥有四大生产基地，用于自产预调鸡尾酒等产品2022年上半年，百润股份预调鸡尾酒销量为959.38万箱，同比下降15.77%，产量956.43万箱，同比下降19.04%，库存142.15万箱，同比下降9.86%

百润股份是鸡尾酒行业的龙头中信证券发布的研究报告显示，2021年，百润股份市场份额达到89.4%近90%的市场份额似乎也预示着百润股份在鸡尾酒赛道上已经达到了天花板未来还有更大的提升空间吗

根据即饮鸡尾酒市场统计，2021年全球即饮鸡尾酒市场规模达到84.83亿元据贝齐咨询公司预测，2027年全球即饮鸡尾酒市场规模有望达到165.84亿元预计2021—2027年，即饮鸡尾酒市场年均复合增长率将达到11.82%

目前低度酒在年轻人中很受欢迎第一财经数据发布的《2020年年轻人酒类消费报告》显示，2020年酒类消费市场中，90后和90后是唯一消费占比上升的人群，而低度酒成为年轻人的第一饮品

民生证券的研究报告显示，中国啤酒企业的毛利率一直集中在40%左右百润股份的毛利率最近几年来一直保持在60%以上，即使有波动为了吸引更年轻的消费者，叠加预调鸡尾酒产品的毛利率略高于啤酒品牌许多啤酒公司已经跨界进入预调鸡尾酒轨道，如康生摩根，喜力啤酒和百威英博等国际啤酒品牌公司

面对行业规模的扩大和竞争的加剧，今年9月，百润股份发布了关于2021年调整限制性股票激励计划的公告，推迟一年解除限售，并将解除限售条件中的营业收入基数调整至2022年，2023—2025年营业收入增速分别不低于25%，53.75%和84.5%。

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