完成3.5亿元超短期融资券发行利率3.72%

日前，法华股份有限公司宣布发行2021年第一期超短期融资券债券实际发行总额3.5亿元，利率3.72%募集资金全部用于偿还即将到期的债务融资工具本息

财务报告显示，公司2021年前三季度实现营收286.7亿元，同比下降0.32%，归母净利润20.53亿元，同比增长16.95%。

截至2021年三季度末，法华股份净负债率为117.97%，不含预收账款的资产负债率为78.98%，现金负债率为1.65与三条红线的监管标准相比，还是踩了两条线，属于橙档企业

第三季度，营收同比下降0.32%。

三季度经营简报显示，截至2021年9月30日，法华股份实现销售额817.86亿元，较去年同期增长11.88%，销售面积318.7万平方米，同比增长4.84%。

图2:法华股份2017—2021Q3收入及收入结转比例。

可是，其销售额的增长与其收入的增长并不匹配2021年前三季度，法华实现营收286.7亿元，同比下降0.32个百分点2021年前三季度，营业收入对销售额的结转比例约为35%虽然房地产行业销售收入确认滞后，但公司结转比例较前期有所下降

从今年的征地情况来看，法华的征地投入较去年明显下降据中央参考研究院统计，2021年1—9月，法华累计取得土地127亿元，与去年同期的241亿元相比，减少了近一半

三条红线还在橙色档，应付账款和票据高。法华股份进入了以“稳”为基调的高质量发展阶段。

法华最近几年来发展迅速，四年间销售额从100多亿元增长到1000亿元但公司负债也在一路攀升，财务杠杆处于高位数据显示，截至2021年9月30日，法华股份本期到期的长期借款，短期借款和长期借款之和已攀升至1367.72亿元，占总资产的39%

截至2021年三季度末，法华股份净负债率为117.97%，不含预收账款的资产负债率为78.98%，现金负债率为1.65与三条红线的监管标准相比，还是踩两条线，只有现金与短债的比例达标，所以是橙档企业

图3:法华股份2019年第3季度—2021年第3季度应付账款和票据。

此外，近三年来，法华有限公司的应付账款和票据金额大幅增加2021年三季报显示，法华有限公司应付账款及票据达到365.29亿元，占营收的1.36倍，超过三季度总营收票据在资产负债表中计入应付账款和应付票据，可以有效控制房地产企业的有息负债规模，规避三道红线的监管要求但商业票等应付款的大幅增加，也增加了公司的负债风险

法华股份的隐性债务风险也值得关注最近几年来，法华股份的少数股东权益比例逐年上升2021年三季度末，小股东权益占比达到71%，同比增长近12个百分点，而小股东损益仅占扣除后净利润的35%法华股份少数股东权益比例与损益比例不匹配，或存在清股实债风险

完成3.5亿元超短期融资券发行。公告显示，法华股份前三季度实现营业收入287亿元，归母净利润20.53亿元，同比增长195%，每股收益0.87元，同比增长20.83%。。

日前，法华股份有限公司宣布发行2021年第一期超短期融资券据上清披露，该债券简称21法华实业SCP001，期限180天，起息日为2021年10月27日，赎回日为2022年4月25日

截至招股说明书签署日，法华及其子公司发行债券总额为594.09亿元，未偿还余额为372.92亿元，其中，公司债券未偿还余额为65.00亿元，私人债务未偿还余额为64.70亿元，永久中期票据未偿还余额为50.00亿元，普通中期票据未偿还余额为90.02亿元，定向工具未偿还余额为18.9亿元。10月26日晚，法华股份披露2021年第三季度报告，保持“中国化，美丽化”的发展特色。在业绩稳步增长的同时，法华前三季度经营性现金流净额达到2652亿元，同比增长691%。

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