12月物价数据显示当前PPI高涨向CPI传导继续受阻

国家统计局周三数据显示，12月全国CPI同比上涨1.5%，环比下降0.3%PPI同比上涨10.3%，环比下降1.2%当月CPI和PPI双双回落，CPI重回1时代

此前财联社C50风向指数调查显示，市场预估国内12月物价全面回落，CPI同比将降至1.6%，PPI同比将降至10.7%。

市场人士称，新冠期间全球各国巨量货币和财政刺激的后遗症或在今年凸显，通胀很可能成为今年全球最大的宏观风险短期输入性通胀对国内的传导压力有限，未来一段时间我国通胀形势将继续处于整体温和的局面，不会对货币政策操作形成掣肘

东吴证券宏观团队对财联社表示，从供需两端来看，12月PPI主要受供给端保供稳价政策影响，CPI方面除了蔬菜，猪肉等供给增加外，疫情反复下的需求疲弱依旧是重要拖累。

PPI高涨向CPI传导继续受阻

国家统计局城市司高级统计师董莉娟称，12月生产资料价格上涨13.4%，涨幅回落3.6个百分点，生活资料价格上涨1.0%，涨幅与上月相同。

兴业证券固收团队指出，12月煤炭，油气，黑色，有色等上游原材料价格跌幅较大，叠加去年基数较高，导致PPI同比读数加速回落煤荒和限电限产的缓解使上游工业品供给弹性增大，后续需关注稳增长措施对需求端的边际影响中下游工业品价格受制于居民消费较弱的事实，环比读数多为下行，但伴随着上游原材料价格下跌，中下游行业的经营压力有望出现缓解

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，12月物价数据显示，当前PPI高涨向CPI传导继续受阻在当前居民消费不振，消费品供应充足的背景下，尽管前期上游钢材，煤炭，化工等原材料价格上涨明显，但下游企业很难提高终端产品价格12月PPI与CPI剪刀差仍处明显高位，表明下游中小微企业经营困难仍未明显缓解，如果这种状况持续下去，最终将影响就业市场稳

预计今年CPI同比中枢将温和上行

董莉娟指出，12月食品价格同比由上月上涨1.6%转为下降1.2%，影响CPI下降约0.22个百分点非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点，影响CPI上涨约1.69个百分点扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同

王青预计，1月CPI同比继续下行的可能性不大，但大幅反弹并超过2%的可能性也很小2022年全年，由于上年价格基数偏低，居民消费修复，CPI同比涨幅将有所上扬，但全年CPI涨幅中枢有望控制在2.5%以内，核心CPI将控制在2.0%以内

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，在猪，油对冲的背景下，叠加2022年新冠肺炎疫情完全消除概率较低，预计2022年CPI当月同比中枢大概率较2021年温和上行。

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